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商品多数下跌 铁矿石大涨3.90%

浏览次数: 日期:2017-08-31

商品多数下跌 铁矿石大涨3.90%

    周四商品多数下跌,截止下午收盘,铁矿石大涨3.90%,PVC上涨2.21%,焦煤上涨2.16%,螺纹钢、乙烯、甲醇、橡胶涨逾1%,而跌幅方面,沥青、焦炭、玻璃、鸡蛋跌逾1%。

    焦煤短期尚有支撑但恐后继乏力

    环保与安全检查等因素使得焦煤产量难以快速回升,供给略有缺口

  虽然监管层在2016年底放宽276个工作日限产措施,煤炭供应有所回升,但在环保、安全检查等因素作用下,短期煤炭供给仍相对偏紧。在环保督查日益趋严的同时,7月中旬,国家安全监管总局、国家煤矿安监局近日印发《煤矿安全生产大检查实施方案》,要求全国所有煤矿以及上一级公司开展安全生产大检查,时间为7-10月。8月11日发生的山西晋能集团吕鑫煤业滑坡事故性质较为严重、恶劣,或将使得煤炭安全检查进一步升级。若后续整顿范围从事发区域内煤矿延伸至省内露天煤矿及地方煤矿,将对焦煤供应产生较大范围的影响。据了解,晋能下属所有煤矿以及地方企业已全部责令停产,涉及到的产能在1160万吨(按照核定产能算),预计会对晋中地区未来2个月的焦煤供应产生明显影响。从8月中下旬开始,山西煤矿销售火爆,“车等煤”现象频现。

  环保限产对焦化的影响大于焦煤

  7月下旬以来,环保部进行第八轮督查,山东、山西等地焦化厂受环保影响限产在30%左右。焦化受环保限产的态势在 8 月份仍持续。8月初,第四批中央环境保护督察全面启动,分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆及新疆生产建设兵团开展督察进驻工作。各督察组将于8月7日-15日陆续进驻,进驻时间约1个月。8月4日,河北省环保厅发布《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》,要求采暖季期间(11月15日至次年3月15日),对于焦化等化工类企业,对排放不达标的责令停产,全省焦化企业限产达30%左右。

  除环保限产外,京津冀及周边,无法升级改造达标排放的企业9月底前全部关停,将断电、断水、清场地,部分焦化企业或因环保设备不达标而面临淘汰。山东淄博地区有八家焦化企业,去年关停四家,目前仅剩四家总产能约400万吨左右,据称今年年底会再关两家,产能约200万吨。另据称河北地区有四家在产焦企约400万吨产能将在9月底前关闭。在冬季环保限产以及严查环保设备达标的双重压力下,焦炭受到的影响将远大于焦煤,后续焦企对焦煤的需求或将受到抑制。

  后市展望

  虽然276个工作日的限产已放开,但环保与安全检查等因素使得焦煤产量难以快速回升,叠加进口煤的收紧,炼焦煤的供给从6月开始再度出现缺口。在高炉开工维持高位的背景下,焦企仍积极采购焦煤。考虑到北方港口9月底禁止煤炭汽运集疏港,或使得铁路运力更加紧张。预计四季度前夕,焦煤的供给或仍偏紧。

  四季度,龙头煤企名义限产将到期,叠加优质产能煤矿或将加快产能释放,焦煤后续产量或将有所回升。此外,在冬季环保限产以及严查环保设备达标的双重压力下,焦炭受到的影响远大于焦煤,后续焦企对焦煤的需求或将受到抑制。

  铁矿石升势难持久

  供应先紧后松

  在高品矿需求变得缺乏弹性而供应存在寡头垄断的格局下,随着钢厂利润走高和焦炭价格上涨,高品矿结构短缺矛盾再度显现,铁矿石价格反弹。预计短期铁矿石价格维持偏强格局,但随着四季度矿山发货高峰来临,加上取暖季京津冀高炉限产50%,铁矿石供大于求矛盾可能加剧,价格料将承压回落。

  预计铁矿石1801合约价格主要波动区间在450—650元/吨,据此灵活操作。

  结构性短缺问题推高铁矿石价格

  1。在去产能、高利润情况下,高品矿更受钢厂青睐

  一方面,钢铁去产能淘汰了对高品矿需求弹性高的小高炉,降低了高品矿市场的需求弹性,大中型高炉对高品矿的需求刚性凸显。另一方面,去产能叠加取缔“地条钢”对帮助钢厂脱困发展效果显著,螺纹吨钢毛利大涨至千元,毛利率超过25%。钢厂利润丰厚,对高品矿成本承受能力增强。在高利润驱动下,为获得更高的产出,挣取更多利润,大中型高炉提高利用系数,钢厂高品矿配比提升。Mysteel数据显示,2017年年初以来,烧结矿入炉品位始终在55.5%的平台上方稳定运行。我们研究发现,自2016年四季度以来,钢厂使用高品矿替代低品矿炼钢始终获得正收益,高品矿更受钢厂青睐。

  2。钢厂补库和高品矿寡头垄断,铁矿石价格上涨

  今年7月,由于废钢价格上涨,转炉高废钢比成本上升,废钢性价比消失,钢厂为维持高产量,对原料采购增加,高品矿迎来一波补库小高潮,大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数由6月底的23天增加至27天,带动铁矿石价格上涨。近期,由于焦炭价格上涨,钢厂降焦比需求再度升温,高品矿需求明显增加,烧结矿入炉品位进一步提升。

  2016年我国进口铁矿石10.24亿吨,铁矿石进口依存度高达90%,其中来自巴西和澳大利亚四大矿山的铁矿石约占我国进口铁矿石的80%。PB粉、纽曼粉、巴西混合粉等是主流进口高品矿,为国内广大钢厂所使用。但这些高品矿的供应掌握在力拓、必和必拓以及淡水河谷三大矿山手里,形成寡头垄断格局。粗略估计,三大矿山过去两年每年发往中国的高品矿不低于4亿吨,占2016年中国铁矿石进口量的40%以上。2017年7—8月,四大矿山铁矿石发运港口频繁检修,导致高品矿发货减少,未来几周到港量下降,对铁矿石价格上涨形成支撑。

  我们认为,在钢厂利润和焦炭价格未出现弱化迹象的情况下,预计短期高品矿结构性短缺矛盾将支撑铁矿石价格偏强运行。

  取暖季高炉限产,铁矿石供大于求矛盾将加剧

  随着采暖季的临近,《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》出台,采暖季“2+26”城市高炉将限产50%。国家统计局数据显示,2016年河北生铁产量为1.84亿吨,占全国生铁产量26%。根据Mysteel统计,2016年河北地区高炉平均开工率为84.02%,据此匡算高炉产能为2.19亿吨。2017年1—6月河北生铁产量为0.96亿吨,产能利用率87.7%。那么,简单线性估计采暖季河北高炉限产50%将导致生铁产量减少2750万吨,折铁矿石4400万吨。

  但是,在铁矿石需求减少的同时,国外高品位矿山产量保持增长,预计四季度将进入发货高峰期。2017年上半年四大矿山产量合计5.74亿吨,同比增长4.2%,根据矿山产量计划,估计下半年产量将比上半年增加1000万—3000万吨。7月,澳大利亚矿山新秀Royhill铁矿石产量达到445万吨,较上半年月均产量增长91%,年化产量已接近其5500万吨的目标,预计下半年Royhill发往中国的高品位铁矿石在1300万吨以上。

  由于采暖季高炉限产50%已板上钉钉,铁矿石需求将实实在在减少,而矿山产量有增无减,因此铁矿石供需矛盾将趋于恶化,价格承压。来自:东方财富网

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